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需警惕我國宏觀經濟的六大比例失調

2019-02-13   來源:   點擊數:55次 選擇視力保護色: 杏仁黃 秋葉褐 胭脂紅 芥末綠 天藍 雪青 灰 銀河白(默認色)   合適字體大小:
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 中國無縫管網記者昨日獲悉:90%的人在埋怨宏觀經濟,但是90%倒下去的企業跟宏觀經濟一點關系都沒有。在當前的宏觀環境下,企業家不要總是講宏觀的“大道理”,其實還得想想自己的小道理。馬云強調,每個企業都應該關注一下自己的客戶,關注一下自己產品、技術和組織是否要升級,自己的投資方向是否要進行調整。企業家如果覺得自己的戰略要調整,就要看三件事:人調整了沒有,組織調整了沒有,KPI調整了沒有。“很多企業每年講我有新戰略,但是從來不換人,不調組織,不調KPI,你等于沒換。”
  
  雖然諸多經濟領域的專家和學者都對當前我國經濟面臨的系列問題進行了探究,包括經濟增速、貿易問題、各部門杠桿率過高(特別是企業和政府部門債務問題)、貨幣超發、住房價格等等。但是,由于各經濟問題間具有高度的內在交叉和聯動性,在研究中缺乏整體性和系統性思維,甚至金融和財政部門間互相推諉,當然許多問題也就難以開出根本和持續性的解決良方。
  
  何謂綜合平衡與按比例發展
  
  綜合平衡與按比例發展的經濟思想,是陳云等老一輩經濟決策者留下的寶貴財富,曾在新中國的經濟穩定和建設發展中發揮了巨大作用。
  
  對于綜合平衡,陳云曾進行了極為形象的闡述:“所謂綜合平衡,就是按比例;按比例,就平衡了。任何一個部門都不能離開別的部門。一部機器,只要缺一部分配件,即使其他東西都有了,還是開不動。按比例是客觀規律,不按比例就一定搞不好。”
  
  在當時那個年代,綜合平衡和有計劃按比例發展國民經濟的思想內涵可以概括為四個方面:
  
  第一,國民經濟有計劃、按比例和綜合平衡地發展,是社會主義經濟發展的客觀規律。
  
  第二,綜合平衡,應該是全局的、整體的平衡;制定計劃不僅要看當年,還要看長遠;搞好三大平衡就是搞好財政收支平衡、銀行信貸平衡和物資供應平衡。
  
  第三,堅持農、輕、重的發展次序,注意國民經濟各部門的協調發展,在優先發展重工業的基礎上做好五個并舉。
  
  第四,在發展農業的基礎上進行建設;按比例,最主要的就是農業這個比例,“糧食定,天下定;糧食緊,市場緊。”
  
  客觀來看,綜合平衡的思想在理論和實踐層面都有其內在合理機制,實質是要關注并研究國民經濟的各種合理比例關系,遵循客觀實際和經濟規律。
  
  當然,綜合平衡的思想在不同時代也應當具有不同的內涵,各時期所需關注的重點指標及其比例,都是在動態變化著的;各個國家甚至一個國家的各個時期,適度比例也都是不相同的。利用綜合平衡這一系統性經濟思想,來破解我國當下宏觀經濟難局,也應當與時俱進,具體問題具體分析。
  
  我國宏觀經濟存在六大比例失調
  
  從我國2018年上半年的宏觀經濟來看,雖然總體上運行基本穩定,但形勢仍然較為嚴峻:對外,表現為貿易摩擦逐步加大,所面臨的外部環境不利因素和不確定性增加;對內,經濟增速進一步放緩趨勢明顯,增長動力明顯不足,且在金融、房價、債務等諸多領域問題重重。整體來看,我國宏觀經濟處于綜合不平衡的態勢,短期內似乎難以得到徹底逆轉。
  
  在綜合不平衡之下,則是表現為諸多經濟指標的比例嚴重失調,歸結起來,下述國民經濟六大方面的比例失調需重點關注、研究。
  
  比例失調之一:投資和消費比例失調
  
  中國無縫管網記者昨日獲悉:改革開放以來,我國一直處于高投資增速的經濟增長驅動模式之中,鐵路、公路、基礎設施建設和產業資本完成了快速積累。投資占GDP比重一直遠超世界平均水平,且兩者差距呈現出一定的拉大趨勢。
  
  與投資相比,我國消費在拉動國內經濟方面則始終沒有發揮出應有的作用,消費占GDP比重一直低于世界平均水平,且自21世紀以來差距在進一步擴大。顯然,我國投資與消費比例一直存在著失調,“消費低、投資高”的比例失調狀況需要得到扭轉與改善。
  
  需警惕我國宏觀經濟的六大比例失調
  
  比例失調之二:貨幣供應比例失調
  
  我國一般使用廣義貨幣M2來反映貨幣供應量水平。國家統計局統計數據顯示,2018年6月末,我國M2余額已達177.02萬億元,同比增長8%。雖然當前我國貨幣增速有所放緩,但從1994年-2017年這二十余年來看,M2平均增速高達16.8%,遠超GDP增速,貨幣超發情況一直以來較為嚴重。
  
  需警惕我國宏觀經濟的六大比例失調
  
  近年來,我國貨幣放水也被各界關注。從近期數據的趨勢來看,M2增速已經處于放緩通道,但M2總量已處于較高水平,未來不僅要進一步控制M2的增速,可能也需要研究M2與GDP之間的合理比例關系,防止兩者比例的進一步失調。
  
  比例失調之三:真實財政赤字比例失調
  
  自從1994年分稅制改革以來,官方公布的財政赤字率一直處于較低水平,始終未超過3%。2000年赤字率曾達到過2.9%,但隨著2005年穩健性財政政策的實施,赤字水平呈現相應下降,到2008年啟動積極財政政策,赤字率有所上升。
  
  需警惕我國宏觀經濟的六大比例失調
  
  眾所周知,赤字是收不抵支所形成的債務規模。根據官方數據,當前我國地方政府債務規模16.9萬億元;更有賀鏗教授以國外機構估計數據為參考,認為我國地方政府債務規模可能高達40萬億元。
  
  那么,如此低的赤字規模和赤字率水平,又是如何導致我國大規模的地方政府債務規模的呢?
  
  顯然,官方公布的赤字規模是有一定瑕疵的,其僅是納入一般公共預算部分收支缺口,而并非政府的實際全部赤字規模,政府(特別是地方政府)的許多隱性舉債都未能包括進來。若考慮融資平臺債務、政策性金融債和專項建設債券以及中國鐵路建設債券等在內,我國真實的財政赤字比率顯然是非常高的。
  
  在此,結合李迅雷研究所提供統計數據估計(筆者認為李迅雷2010年和2011年的估計結果仍然具有一定程度的低估),真實赤字率應遠高于官方的財政赤字率。2017年以來,地方政府實際財政赤字有所收緊,體現在經濟運行之中表現為——即使官方赤字率仍然處于縱向高位,但積極財政政策的實際表現力度卻十分不足。筆者認為,官方財政赤字僅能作為一定參考,實際上更應當研究實際財政赤字率的合理比例,既要避免諸如2016年之前年份的不可承載和不可持續性的過高失調,也需防范像2017年和2018年上半年所表現出的緊急剎車。
  
  需警惕我國宏觀經濟的六大比例失調
  
  比例失調之四:人口結構比例失調
  
  我國是全球人口規模最大的國家,一直以來人口紅利都是促進我國經濟快速增長的重要因素。然而,隨著之前數十年計劃生育政策實施,我國人口結構已經呈現出了較為嚴重的失衡。我國統計數據顯示,2016年末0-14歲人口數為23091萬人,占全國人口比例僅為16.7%,遠低于27%的世界平均水平;65歲及以上人口數為14933萬人,占比已超過10%,已達到聯合國界定的老年型國家標準。
  
  雖然前幾年人口政策進行了調整,已全面放開了二孩政策。但從實施效果來看,我國居民的生育意愿并不高,人口尚未出現顯著增長。而我國人口比例結構失衡,一方面不僅會減少勞動力供給、降低社會的整體消費水平、制約國家創新能力快速提升,從而影響到經濟增長;另一方面,老齡化的到來對家庭和政府財政都將形成巨大負擔。我國人口比例的失衡及持續惡化問題不容忽視。
  
  比例失調之五:實體經濟融資成本比例失調。
  
  提高金融服務實體經濟的能力,并牢牢守住不發生系統性金融風險底線,已被決策層和監管部門擺到了核心位置。那么,如何增強金融服務實體經濟的能力呢?
  
  筆者認為,不僅要解決在當前金融體系下融到資的問題,更為重要的是融資成本必須合理、不能過高。然而,我國當前實體經濟融資成本已處于高位,超出了企業的正常盈利水平。
  
  2018年初發布的我國首份社會融資成本指數數據顯示,我國社會企業融資平均利率成本高達7.6%。如果加上各種手續費、評估費、招待費等,社會平均融資成本將超過8%,中小企業融資成本大部分高于10%。
  
  如此高的融資成本,可能會惡化企業經營環境,威脅一大批企業生存,不利于宏觀經濟發展。目前這已經引起了決策部門的高度重視,相關降低中小企業和成長性企業融資成本的舉措正逐漸出臺、落實中。
  
  比例失調之六:房價與收入比例失調
  
  近十幾年來,我國商品房價格持續走高,并成為各界最為關注的熱點話題。雖然說高房價在一定程度上推動了經濟增長,但更多的卻是帶給普通百姓沉重的負擔。近來關于我國消費降級的討論較多,其主要邏輯是基于房價過高,龐大的購房支出規模壓縮了居民消費。
  
  需警惕我國宏觀經濟的六大比例失調
  
  那么我國房價究竟有多高、購房有多難呢?
  
  統計學中常用“房價收入比”這一指標來進行刻畫。房價收入比=住房總價/家庭可支配收入=(新建商品住宅成交均價×城鎮家庭戶均面積)/(城鎮居民人均可支配收入×城鎮家庭戶均人口)。
  
  顯然,與世界其他國家相比,我國房價與收入之間比例已經出現了嚴重失調,居民購房負擔較重。
  
  淺析如何實現宏觀經濟綜合再平衡
  
  中國無縫管網記者昨日獲悉:既然當前我國宏觀經濟已處于綜合不平衡并存在大量經濟比例失調,那么當務之急就是要盡快實現經濟的綜合再平衡。在此過程之中,筆者認為有這樣幾個問題值得重視:
  
  第一,我國宏觀經濟綜合再平衡需要有全局性思維。實現宏觀經濟綜合再平衡,也就是要對已經失調的宏觀經濟指標進行調整。然而,宏觀經濟是一個較為龐大復雜的系統,相關經濟指標之間存在這樣或那樣的聯系。由此,在調整實踐當中,勢必會遇到對A指標比例的調整會導致并加劇B指標的比例失調。為此,在宏觀經濟再平衡的實現過程中需要全局性考慮:一方面,對于失調已較為嚴重、迫切需要調整的指標,應當優先考慮調整;另一方面,調整過程中應當評估相關政策可能產生的不良影響;再者,最終需要追求的是宏觀經濟總體上更加平衡的結果實現。
  
  第二,應當認真研究重要性宏觀經濟指標的適度比例。本文提出了我國當前宏觀經濟領域的六大較為嚴重的比例失調,但除此之外,還有許多重要性統計失調需要關注(特別是結構性指標失調問題,如生產結構、消費結構、財政支出結構等),并積極研究相關指標的適度比例。
  
  第三,政府在宏觀經濟再平衡政策制定和實行時應當互通合作、行動一致。綜合再平衡是一個通盤性考慮的問題,為此需要政策層面以大局為重、通力協作、不打小算盤。一方面,中央政府和地方政府應當保持政策的一致性。當前有許多宏觀經濟政策,出發點都是很好的,但在由上至下的實行過程中,往往地方層面的政策很容易“走樣”。另一方面,各政府部門之間應當互相通力配合。一些宏觀經濟政策的制定和實施,必然會對某些特定政府部門產生一定影響。此時,應當以大局為重,而不應過多考慮本部門短期利益,齊心協力保障經濟政策的有效實施。
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